今年，5G基站建設(shè)已成為熱門(mén)的投資方向。此前，三大運(yùn)營(yíng)商及多個(gè)地方政府都已披露了數(shù)量可觀的5G建設(shè)計(jì)劃。
2月3日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)反彈，而據(jù)Wind一級(jí)行業(yè)漲幅來(lái)看，電信服務(wù)漲幅高達(dá)46%，位居各大板塊之首，再度領(lǐng)漲兩市。同時(shí)，中興通訊股價(jià)一度漲近60元，創(chuàng)出歷史新高，總市值超過(guò)2000億，引發(fā)市場(chǎng)“嘩然”。誠(chéng)然，電信板塊與中興通訊漲幅節(jié)節(jié)攀升，與5G商用有莫大關(guān)聯(lián)。
雖然，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)通信產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)一季度5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有一定程度影響，但是5G作為新基建具備穩(wěn)投資的作用，隨著后三個(gè)季度陸續(xù)復(fù)工，運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)“蜂擁而至”，5G建設(shè)大潮基建正在開(kāi)啟。在5G建設(shè)大潮中，有一組數(shù)據(jù)引起重視：2018年基站產(chǎn)業(yè)鏈整體處于虧損狀態(tài)，最高在2018年中報(bào)虧損2.26億元，而到了2019年，基站產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)績(jī)已經(jīng)“水漲船高”，在2019年三季報(bào)時(shí)，基站產(chǎn)業(yè)整體盈利5.37億。更為重要的是，子行業(yè)中，PCB產(chǎn)業(yè)整體凈利潤(rùn)一直“獨(dú)占鰲頭”!
5G焦點(diǎn)仍在“60萬(wàn)基站”
前2月僅建2.6萬(wàn)個(gè)
今年，5G基站建設(shè)已成為熱門(mén)的投資方向。此前，三大運(yùn)營(yíng)商及多個(gè)地方政府都已披露了數(shù)量可觀的5G建設(shè)計(jì)劃。
近期，三大運(yùn)營(yíng)商紛紛表示2020年會(huì)提前完成5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的任務(wù)。從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)預(yù)計(jì)2020年建成30萬(wàn)5G基站，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信共建共享25萬(wàn)5G基站，加上中國(guó)廣電5G的推進(jìn)，2020年底5G基站總數(shù)大概率會(huì)超過(guò)60萬(wàn)個(gè)。
同時(shí)，從2019年5G基站的數(shù)量來(lái)看，去年6月份，正式啟動(dòng)5G商用，到年底全國(guó)共建成5G基站超13萬(wàn)個(gè)。而另一數(shù)據(jù)來(lái)看，目前三大運(yùn)營(yíng)商已在全國(guó)開(kāi)通5G基站約15.6萬(wàn)個(gè)。也就是說(shuō)在2020年前2月基站開(kāi)通數(shù)量與2019年相差2.6萬(wàn)個(gè)，同理，在2020年后10個(gè)月要完成全年基站預(yù)期的96%，因此，疫情對(duì)中國(guó)5G影響僅在一季度，而二三四季度基站建設(shè)將集中釋放。
PCB產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)獨(dú)霸5G產(chǎn)業(yè)鏈
5G作為新基建之一，戰(zhàn)略地位突出。自疫情發(fā)生以來(lái)，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度有所減慢。但隨著近期5G在國(guó)家層面被多次提及，其發(fā)展備受關(guān)注，設(shè)備招標(biāo)工作重啟，5G規(guī)模建設(shè)將加速。
Wind數(shù)據(jù)顯示， PCB產(chǎn)業(yè)凈利潤(rùn)連續(xù)2年“獨(dú)占鰲頭”，即使在2018年，整個(gè)Wind基站產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)虧損的情況下，PCB上市公司凈利潤(rùn)依舊保持高速增長(zhǎng)。2018年，在基站整個(gè)產(chǎn)業(yè)只有4000萬(wàn)的利潤(rùn)情況下，PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司整體依舊高達(dá)6億多。Wind高頻PCB板塊中，滬電股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于其他公司，深南電路、生益科技增長(zhǎng)幅度次之。
從當(dāng)前來(lái)看，目前5G建設(shè)期，利潤(rùn)大多停留在PCB行業(yè)，而射頻、天線(xiàn)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等產(chǎn)業(yè)都未啟動(dòng)，隨著時(shí)間的推移，是否利潤(rùn)會(huì)跟隨5G發(fā)展進(jìn)度而出現(xiàn)變化，我們拭目以待……
圖片來(lái)源：中信建投
多數(shù)券商紛紛看好2020年5G建設(shè)，尤其是上游產(chǎn)業(yè)鏈天線(xiàn)、射頻器件（PCB、射頻芯片、濾波器等）、光模塊等。東莞證券指出，5G作為新基建的一部份，其戰(zhàn)略地位突出，將持續(xù)受到關(guān)注。目前，運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)工作已重啟，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有望回歸到正常水平。此外，運(yùn)營(yíng)商對(duì)于5G建設(shè)規(guī)劃尚留有一定空間，為后期增加投資預(yù)留空間。可關(guān)注通信設(shè)備商及其供應(yīng)商。
國(guó)金證券認(rèn)為，2020年5G建設(shè)不但不會(huì)受到疫情影響，而且在中央定調(diào)5G對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，5G相關(guān)投資有望加碼，全年5G基站建設(shè)有望超預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游天線(xiàn)、射頻器件（PCB、射頻芯片、濾波器等）、光模塊等細(xì)分行業(yè)將優(yōu)先受益于5G基站的建設(shè)。
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