新冠肺炎疫情下的產(chǎn)業(yè)危機(jī)中，富士康和他的最大客戶蘋果成為一對最引人關(guān)注的“CP”。蘋果已經(jīng)關(guān)閉了全球絕大部分門店的銷售，并下調(diào)了季度營收的預(yù)期，對富士康而言，這并不是一個(gè)積極的信號。
富士康從未披露過具體客戶對業(yè)績的貢獻(xiàn)。分析師們估計(jì)，富士康一半的收入來自于蘋果。早些時(shí)候，富士康董事長劉揚(yáng)偉對外表示，如果疫情沒有惡化，中國大陸工廠預(yù)計(jì)將在3月恢復(fù)正常季節(jié)性水平。但在財(cái)報(bào)發(fā)布后，其對外表示，季度獲利恐將大衰退。
不過2019年第四季度富士康的業(yè)績還過得去。3月30日下午，富士康科技公布業(yè)績，凈利潤為478億元新臺幣，高于機(jī)構(gòu)調(diào)查的分析師平均預(yù)期，同比下降了23.7%。營業(yè)收入下降3.8%，至1.74萬元新臺幣。由于未披露完整報(bào)告，這份業(yè)績拖累了其股價(jià)。
與此同時(shí)，新基建政策被政府多次強(qiáng)調(diào)，富士康原本在A股的上市公司工業(yè)富聯(lián)發(fā)現(xiàn)，自己有四項(xiàng)主營業(yè)務(wù)踩到了新基建的鼓點(diǎn)上。
富士康需要新的故事帶動增長
最近幾年，富士康一直期望向更多元化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，包括人工智能、半導(dǎo)體、5G以及機(jī)器人、數(shù)字醫(yī)療和電動車等業(yè)務(wù)，試圖重新構(gòu)筑商業(yè)版圖，從而提升毛利率。作為富士康在A股的融資平臺，工業(yè)富聯(lián)被裝入除了蘋果組裝之外的上百個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)體，并以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的概念完成首次公開募股（IPO），但很快因概念泡沫而遭遇破發(fā)。
工業(yè)富聯(lián)上市五個(gè)月后，技術(shù)專家出身的李軍旗接替原董事長陳永正，進(jìn)入公司董事會。工業(yè)富聯(lián)開始調(diào)整戰(zhàn)略。2020年3月30日下午，其與富士康同步公布了2019年年報(bào)，財(cái)務(wù)信息更為詳盡。與集團(tuán)營收和凈利潤雙降不同，工業(yè)富聯(lián)第四季度營收同比下降2.0%，至1288.01億元人民幣；凈利潤同比增長17.84%，至84.21億元。
3月31日，在媒體交流會上，李軍旗表示，過去一年最大的收獲是明確了工業(yè)富聯(lián)的方向，即智能制造與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雙輪驅(qū)動。與此同時(shí)，他首度公開表示，防疫是第一季度的首要任務(wù)，目前，復(fù)工復(fù)產(chǎn)已基本恢復(fù)到春節(jié)前水平，即往年正常水平。
對于疫情的影響，多家券商研報(bào)也給出了類似的結(jié)論，短期干擾供給，但全年整體可控。天風(fēng)證券研報(bào)稱，從歷史來看一季度是全年業(yè)績淡季（約占全年?duì)I收18%），需求端景氣度不改，供給端有望在第二季度改善。
與陳永正對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的定位不同，李軍旗確定了工業(yè)富聯(lián)基本盤。李軍旗表示，過去一年的穩(wěn)定增長得益于業(yè)務(wù)多元化帶來增長動能，全球化客戶布局更加均衡，生產(chǎn)制造全球化降低風(fēng)險(xiǎn)，以及集合集團(tuán)生態(tài)圈力量。
踩中四項(xiàng)新基建，欲憑借三模式樹標(biāo)桿
“七項(xiàng)新基建，工業(yè)富聯(lián)有四項(xiàng)高度吻合”，李軍旗告訴媒體。
起始于2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議的新基建（即新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）計(jì)劃，在2020年以來的中國政府多個(gè)重要會議上反復(fù)提及。概括而言，“新基建”主要指5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等信息基礎(chǔ)設(shè)施。不過目前市場上的定義來自于中央電視臺，后者將其概括為七大項(xiàng)：5G站建設(shè)、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
在李軍旗看來，5G、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正是其主營業(yè)務(wù)。工業(yè)富聯(lián)在年報(bào)中稱，該公司在這四個(gè)領(lǐng)域的關(guān)鍵性技術(shù)取得了突破性進(jìn)展。5G對應(yīng)的工業(yè)富聯(lián)的通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，其開發(fā)了5G小基站，并與人工智能形成一些解決方案，而云服務(wù)和數(shù)據(jù)中心是其目前增長最快的業(yè)務(wù)板塊，后者也要與人工會智能結(jié)合，從而智能化。
不僅如此，新基建的產(chǎn)品和技術(shù)要形成平臺、系統(tǒng)甚至生態(tài)，這些才能體現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的價(jià)值。李軍旗稱，工業(yè)富聯(lián)要做的就是硬軟結(jié)合形成整體解決方案。富士康工業(yè)云平臺已經(jīng)從電子行業(yè)開始向外擴(kuò)展到汽車零部件等其他行業(yè)，此外，新基建的落地還可與地方經(jīng)濟(jì)結(jié)合，工業(yè)富聯(lián)與地方建立區(qū)域化的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺以及區(qū)域化的智能制造研發(fā)生產(chǎn)應(yīng)用基地。
工業(yè)富聯(lián)主要有三個(gè)對外輸出技術(shù)的方式。其一，打造硬軟整合的智能化轉(zhuǎn)型解決方案；其二，以其“燈塔工廠”作為標(biāo)桿，提供整體解決方案；其三，以“1+n”的方式，依靠其在制造的積累，打造整體方案，通過科技服務(wù)的方式跨行業(yè)樹立標(biāo)桿，再規(guī)模復(fù)制。
不過，這仍需要投資者動手投票。目前公司股價(jià)仍然低于其發(fā)行價(jià)。3月31日收盤時(shí)，工業(yè)富聯(lián)每股為13.21元人民幣，當(dāng)日漲幅為3.04%。
依賴頭部客戶，工業(yè)富聯(lián)商業(yè)邏輯仍復(fù)制“富士康”
財(cái)報(bào)顯示，目前工業(yè)富聯(lián)業(yè)務(wù)共分為三個(gè)板塊，通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備仍是2019年最大收入貢獻(xiàn)者，為2445.54億元人民幣，但同比減少5.63%；第二大板塊是云計(jì)算，收入為1629.23億元人民幣，同比增長6.33%；對于包含精密工具、工業(yè)機(jī)器人及工業(yè)環(huán)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)的科技服務(wù)業(yè)務(wù)與收入為6.24億元，目前占整體營收的比例僅有0.15%，同比增長20.38%。
工業(yè)富聯(lián)并未按照獲益順序排列客戶，而是按照字母順序，國內(nèi)企業(yè)阿里巴巴、愛奇藝、華為、聯(lián)想、騰訊、小米、字節(jié)跳動和中國移動等皆有上榜，而海外企業(yè)包括亞馬遜、蘋果、思科、戴爾、愛立信、諾基亞、英偉達(dá)、甲骨文等公司。值得注意的是，財(cái)報(bào)披露，前五名客戶銷售額合計(jì)為2891.57億元，占年度銷售總額的71%。
也就是說，眼下工業(yè)富聯(lián)的商業(yè)邏輯仍與富士康類似，即依賴頭部客戶。該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)郭俊宏表示，其內(nèi)部持續(xù)提質(zhì)增效、降本減存。財(cái)報(bào)顯示，2019年，通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的推廣和應(yīng)用，管理費(fèi)用降低19.1%，其中精密工具板塊產(chǎn)能較2018年增長15%，直接人數(shù)降低26%，人均產(chǎn)值增長48%。
多數(shù)分析師表示中長期看好。隨著工業(yè)富聯(lián)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)改造逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，向多行業(yè)滲透會有更大成長空間，但天風(fēng)證券分析師潘暕指出，2020年工業(yè)富聯(lián)的成長邏輯不變。通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備有望受益于新基建5G區(qū)全周期建設(shè)，而云服務(wù)商資本性支出回升，服務(wù)器平臺面臨升級迭代，以及5G價(jià)值量提升，新機(jī)研發(fā)雖然受到疫情擾動但進(jìn)度符合預(yù)期。
反觀富士康科技集團(tuán)，其現(xiàn)在也需要全力押注工業(yè)富聯(lián)以及其在中國大陸的生意。研究機(jī)構(gòu)TrendForce認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)衰退可能導(dǎo)致消費(fèi)者推遲購買新智能手機(jī)的訴求，這意味著，蘋果也將受到影響。與此同時(shí)，富士康關(guān)閉了一家印度工廠，至少要等到4月中旬才能恢復(fù)；美國威斯康星州的政策也或?qū)⒂绊懫?月的計(jì)劃；雖然越南工廠仍然能夠運(yùn)轉(zhuǎn)，但整個(gè)供應(yīng)鏈面臨緊張。財(cái)報(bào)發(fā)布后，富士康尚未召開電話會議討論第四季度的業(yè)績。
來源：新京報(bào)
