通信板逐漸升級，有望躋身一線梯隊
景旺電子2019年通信板收入占比約 30%，公司在5G 產品研發上取得重大突破，已經實現給大客戶批量供應部分產品，目前公司已成功切入壁壘較高的中高端市場，產品結構升級明顯。
目前高端通信板供應商產能飽滿，而新增產能較少，大客戶亦有意向培養第二梯隊供應商，部分通訊板市場份額可能溢出，景旺電子作為管理優質的內資 PCB 龍頭企業，其技術儲備較好，有機會獲取更大市場份額，跟隨一線大客戶成長。
軟板與HDI 齊布局，積極備戰 5G 終端發展機會
景旺電子軟板業務是國內第一梯隊供應商，在安卓 HOVM 體系占據重要市場，收購珠海雙贏之后成功打開 FPC產能瓶頸，同時有望通過與立訊精密合作切入北美大客戶供應鏈，北美大客戶軟板供應鏈逐漸向大陸轉移，公司未來發展前景良好；高階 HDI 需求受益于 5G終端升級有望迎來產能緊缺，海外大廠逐漸削減投資，公司 2019年底擴建的60萬平方米 HDI 產能定位于中高端市場，投產后公司將快速進入批量高端 HDI領域，未來 SLP 滲透率提升，公司有望作為國內領先供應商參與競爭。隨著高端產品的占比提升，公司中長期盈利能力有望得到修復，核心競爭力進一步加強。
信息來源：西南證券
