作為蘋果產業鏈在內地最大的代工廠之一，立訊精密受益于蘋果這頭巨獸身上發生的利好，在其官宣收購緯創電子國內兩家子公司時，甚至還曾有媒體為其喊出“取代富士康”這樣的口號。同時也受累于它的利空，早前A股另一蘋果代工企業遭遇“砍單”，在市場引發廣泛關注。還有消息稱，蘋果正大幅消減所有iPhone產品的目標產量。
從今年年初63.26元/股的高點跌至目前的32.40元/股，相比2021年1月14日的年內最高點63.26元，已幾乎腰斬，市值蒸發約2200多億元。當前靜態市盈率約50.73，總市值還剩約2400億元。立訊精密到底經歷了什么？
為何大跌？
立訊精密大跌的原因主要有幾個方面。
第一，是卷入美國337調查。1月22日，美國際貿易委員會（ITC）決定對特定電連接器和保持架組件及其產品發起337調查，立訊精密涉案。
即使立訊精密很快做出回應稱，表示本次337調查對公司目前的生產、經營不會造成實質性影響。但資本市場還是做出了很大反應：1月25日周一，立訊精密收跌4%，次日續跌4.4%。
圖片來源：公司公告
雖然，若美國公司勝訴，立訊精密的相關產品在對美國進出口時將受到限制。但由于337案調查一般持續時間較長，因此短期內難看到影響，并且在調查期間，涉案公司的生產經營不會受到任何影響。此前，移遠通信、京東方A、TCL科技等上市公司均遭到過337調查。
因此，本案最終對立訊精密影響到底有多大，還是要看最終的調查結果。
第二，是市場傳聞未來蘋果Airpods出貨量將減少。3月15日，知名蘋果分析師天風證券郭明錤發布研報預測稱2021年AirPods出貨量將同比下滑，下調2021年AirPods出貨量預測30%–35%至7500萬部–8000萬部。
關于AirPods出貨量將衰退的原因，郭明錤認為在于該產品賣點難與競爭對手低價產品差異化，又欠缺強大的生態來保護出貨增長。
而立訊精密得益于2017年進入AirPods組裝供應鏈，且逐漸成為主要供應商，其業績連年實現高速增長。因此，一旦蘋果代工產品需求下降，無疑將對公司業績造成極大沖擊。
第三，則是立訊大股東的多次大額減持。2020年1月至2021年2月，立訊有限及王來勝共計減持股數為3.77億股。按照2020年7月22日53.2元/股的價格來計算，總計減持金額超過180億元。
數據來源：IFinD
立訊精密股東的多次減持，或與公司潛在的收購計劃有關。
2020年，立訊精密對外投資了緯創投資（江蘇）有限公司和緯新資通（昆山）有限公司兩家公司；2021年2月3日，立訊精密的投資標的日鎧電腦完成交割，立訊精密及全資子公司合計持有日鎧電腦50.013%股權。
此外，2020年12月17日，立訊精密旗下立景創新收購高偉電子合計3.74億股股份，約占后者已發行股份的44.87%；截至2021年2月4日，立景創新擁有高偉電子發行股份的比重已達到50.41%。
在目前橫向發展遭遇瓶頸的情況下，對外收購和投資，是立訊精密向產業鏈下游進行縱向布局的做法。
相關信息了解到，在終端產品訂單明顯縮減的影響下，導致立訊精密有部分產線空置，為了快速縮減成本，不得不對將訂單集中生產，并對產線空置的廠區進行大規模裁員。
吉安工廠大幅裁員
位于江西省吉安市的立訊智造（下稱“立訊智造”）原是立訊精密為蘋果生產Airpods的工廠之一。此前江西衛視曾報道稱，立訊智造已成為江西省最大的出口企業。然而據知情人透露：“江西吉安立訊前一兩年還是幾萬人的大廠，圍繞工廠周圍的各種配套設施都非常健全，生意也很好，現在由于工廠大幅裁員，導致周圍不少店鋪也都倒閉關門。”
事實上，這樣的情形早在2020年四季度就已經出現。
據悉，該廠區用于生產的區域大致可分為A1-A7幾大車間，而A7則是所有車間中規模最大、且加班最多的車間，主要產品就是蘋果的AirPods （3代）。
該車間員工稱：“今年年初的時候還非常忙，每天加班都將近11個小時，月薪在當地的所有工廠中都算得上非常可觀了；不知道怎么回事，到了下半年生意好像就越來越差了，現在不僅能正常時間上下班，還能雙休。”
“在用工最高峰的時期，工廠至少有5、6萬人，現在估計一萬不到了；小時工都被遣散，普通員工有些辭職，有些被裁員，還有一些就被調去昆山、滁州等地的工廠。”上述員工繼續說道。
據某行業廠商信息：“之前就有聲音說AirPods三代的訂單需求會后延到今年第三季度，而二代產品的需求又在持續減少，最新一代的AirPods發布原本預測是在3月23日，現在看來也會延后至4或者5月。這種情況對立訊精密肯定有影響，裁員控制成本也理所當然。”
該廠商還談到，為了能夠提升越南廠區的生產效率，同時縮短出貨周期，立訊精密目前將大部分訂單都集中到越南工廠生產。
其江西工廠的員工也表示，現在耳機制造的重心都轉移到了越南工廠，公司會向經驗豐富的員工（線長級別）提出將他們調去越南工廠的要求，給出的福利就是在原有薪資上加5000元，最少三個月以上。
正如前文提到，在眾多終端品牌百家爭鳴的局面中，AirPods的產品優勢已經不再明顯。
這是否也意味著，立訊精密倚靠AirPods的“成王故事”已經告一段落？照目前看來，立訊精密想要比肩富士康還需要找到更有力的支點。
來源：模切易得通
