受到數(shù)萬億美元刺激計劃、近零利率以及全球經(jīng)濟(jì)從冠狀病毒疾病復(fù)蘇導(dǎo)致的全球需求飆升的推動，銅價在上周突破每噸1萬美元，這是十年來的首次。銅成為價格飆升幅度最大的金屬品種之一。
然而，銅是一種對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要的大宗商品，銅的價格飆升對中國經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。
根據(jù)上海金屬交易市場的一項調(diào)查，一些中國電線制造商已經(jīng)閑置了部分設(shè)備，延遲交貨，甚至拖欠銀行貸款。與此同時，電網(wǎng)和房地產(chǎn)開發(fā)商等終端用戶也一直在推遲交貨時間，銅棒和銅管生產(chǎn)商的訂單都大幅下降。
銅是一種在工業(yè)生產(chǎn)中應(yīng)用非常廣泛的有色金屬，幾乎所有門類的工業(yè)中都有銅的一席之地。中國作為“世界工廠”是全球最大的銅消費國。
國內(nèi)銅用戶現(xiàn)在感受到了痛苦，因為最近的價格飆升讓他們措手不及，電線生產(chǎn)商受到的沖擊最大，規(guī)模較小的電廠將運行率保持在較低水平，價格飆升減緩了電網(wǎng)的投資步伐。
這清楚地表明，隨著銅價暴漲，供需法則仍在某些地方發(fā)揮作用。在銅價上漲之際，中國對銅的現(xiàn)貨購買大幅減弱。
最新的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)4月份下滑，服務(wù)業(yè)也出現(xiàn)疲軟，表明經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇，但速度有所放緩。
盡管中國可能正在接近需求極限，但高盛集團(tuán)等投資銀行的分析師預(yù)計，隨著全球經(jīng)濟(jì)加快步伐，銅將進(jìn)一步上漲。
彭博社(Bloomberg)指出，本周現(xiàn)貨合約價格較上海期貨主力合約價格每噸下跌215元，為10個月來的最大跌幅，這表明中國實物需求可能疲弱。進(jìn)口需求也在降低，在LME基準(zhǔn)價格之上支付的洋山銅溢價跌至2017年首次發(fā)布數(shù)據(jù)以來的最低水平。
此外，蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)分析師漢密爾頓(Colin Hamilton)表示，在價格上漲之際，中國存在需求下降的先例。漢密爾頓指出，2006年1月至4月的價格創(chuàng)下有史以來最大漲幅，同時發(fā)達(dá)國家的需求因信貸推動而突然加速。上漲的銅價抑制了中國的銅消費。
2006年是本世紀(jì)中國年度銅消費量按年率計算出現(xiàn)下降的唯一一年，因為中國的邊際買家紛紛離開。如果銅價繼續(xù)維持高位或者繼續(xù)上漲的話，2021年可能是第二個這樣的年份。
“每噸1萬美元的銅面臨需求崩塌的危險，特別是在材料選擇不斷演變的這些新興趨勢中，毫無疑問，銅可能是電力或傳熱材料的最佳選擇之一，但鑒于“銅鋁比”目前遠(yuǎn)高于3.5:1，這個比例會加快替代速度，風(fēng)險顯而易見。
盡管實物需求可能正接近極限，但對銅的金融需求仍然強勁，因為投機者——他們從不接受實物交割——在瘋狂的杠桿和數(shù)萬億美元央行流動性的支撐下，不斷推高銅價。問題在于，這種人為推動價格何時達(dá)到極限，以及即將到來的銅價崩盤是否會類似于2008年夏末的油價暴跌，當(dāng)時布倫特原油價格在雷曼去杠桿化時期從每桶150美元跌至每桶30美元。
在那之前，我們不得不關(guān)注新一輪有關(guān)“中國銅再抵押”的恐怖故事——銅不僅是支撐中國經(jīng)濟(jì)最重要的大宗商品，也是中國數(shù)千億美元銅金融交易(簡稱 CCFDs)背后的關(guān)鍵支柱，比如：中國大陸期貨經(jīng)濟(jì)公司在2月底的短短4天內(nèi)就累積了將近價值70億美元的銅合約多頭頭寸。（問南社）
