【PCB信息網】1月24日訊 新年新氣象，進入2022年后，PCB行業景氣度如何？上游原材料價格是否有所回落？
PCB下游需求進入成長期
5G無線通訊有望全面開花
近日，廣東省代省長王偉中表示，將響應政策，推動5000家規模以上工業企業數字化轉型，實現5G網絡珠三角廣覆蓋，部分地區全覆蓋;同時，著力于打造超高清視頻產業集聚區，建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點。
數據顯示，2021年全年電信業務收入同比增長了8%，軟件和信息技術服務業收入同比增長17.7%。工信部指出，至2021年底我國累計建成開通5G基站142.5萬個。
在政策支持和產業發展的趨勢下，5G板塊長期利好。民生證券認為，5G無線通訊有望在多個景氣度行業全面開花。萬物互聯時代已至，通信模組市場空間巨大!
受5G等新一代信息技術的驅動所帶動的電子行業全復蘇，PCB及上游覆銅板行業有望進入高增長的通道。通信設備用PCB方面，對PCB需求主要以多層板為主。服務器用PCB板方面，在高速增長的同時，也對PCB提出了向高集成度、高頻率等方面的要求，從而帶動PCB板的價值量及技術的提升。
新能源汽車PCB用量持續增長
新能源汽車銷量超預期的數據已經鋪天蓋地，行業的快速增長不言而喻，而新能源汽車對PCB的需求以及單車價值的持續增長也將給行業帶來重大利好。
(1)傳感器占全車PCB用量的2-5成
首先，PCB（印制電路板）是電子產品的重要原材料，隨著汽車的智能化和電動化的發展趨勢，對于電子產品的用量也是大幅增加，特別像是傳感器領域中：攝像頭和雷達的使用是成指數級增長的。根據不同等級汽車對傳感器數量的配置，PCB在傳感器中的用量將占到整車用量的21%-55%。
（2）三電系統增加PCB用量
在新能源汽車的三電系統中（電池、電機、電控）中需要的PCB數量都遠遠高于傳統汽車。在電池以及電控中使用的大量電子元器件都是以PCB作為載體。在電控中的逆變器和DC/DC 轉換器會使用到PCB。
三電系統對PCB的需求是新增市場空間。根據機構的數據預測，電池管理系統中需要新增3平方米的PCB用量，電控和電驅系統中需要新增0.18平方米PCB用量。
（3）PCB單車價值量增長
傳統汽車單車PCB的價值量較低，約400元人民幣左右；新能源汽車的單車價值量在2000元人民幣左右。
綜合以上三方面判斷，車用PCB的價值量將顯著增長。機構預測，2021-2024年全球車用PCB產值將從67億美元增長至88億美元。
MiniLED下游多點開花，PCB占背光模組成本的50%-60%。
Mini-LED 市場發展迅速，市場規模有望突破 20 億美元。根據 Arizton 的預 測,2021-2024年,全球Mini LED的市場規模有望從1.5億美元提升至23.2 億美元,年復合增長率高達 149%。Mini-LED 市場在大尺寸領域率先爆發， 隨著成本的逐步下降，Mini-LED 將加速向中尺寸滲透，市場規模將進 一步水漲船高。
Mini-LED 大規模商用，PCB 廠商受益明顯。PCB 基板在 Mini-LED 背 光模組中的成本占比最大，據我們的預估，大約為 40%左右。Mini-LED PCB 的門檻主要體現在規模化量產能力以及良率方面。國內已經有多家 廠商研發出 Mini-LED PCB 基板，我們認為快速規模化量產能力以及提 高良率是當前衡量 PCB 廠商的競爭標準。隨著 PCB 規模化量產水平的 提高以及良率的提高，Mini-LED PCB 基板的生產成本有較大的下降空間，而 PCB 成本的下降對于 Mini-LED 滲透率的提升有推動作用，二者 有望形成良性循環。
PCB 廠商加大 Mini-LED 基板投入，國內廠商迎來機遇。從全球范圍內看，當前已經研發出 Mini-LED PCB 基板的廠商較多，包括中國臺灣企業欣興、泰鼎、同泰，韓國永豐，大陸企業鵬鼎控股、中京電子、勝宏科技、 奧士康等。快速的市場響應能力、大規模量產能力以及產品良率就成了 各廠商的核心競爭力。國內 Mini-LED 產業鏈配套相對成熟，從芯片端到封裝、顯示端，國內基本實現完整的 Mini-LED 產業鏈，這給國內 PCB 廠商的發展帶了機會。
XR設備出貨量即將迎來爆發 相關 PCB 市場規模快速增長
XR設備是元宇宙的硬件端入口，在元宇宙漫長的建設期，XR將率先受益，而PCB也是XR設備的重要原材料之一，占成本比例約10%。根據機構的預測XR設備的出貨量將從2020年的25萬臺增長值2025年的2100萬臺。
而XR 設備出貨量即將迎來爆發，相關 PCB 市場規模快速增長。據 IHS 的數據，Meta Oculus Quest 2 中，軟硬板的成本大約在 30 美元左右。未來隨著集成度的增加以及軟板技術的升級，產品的價值量則會更高。若 2021 年 XR 設備的出貨量按照 800 萬計算，單個設備軟板價值以 30 美 元計算，XR 用板的市場規模達到 2.4 億美元左右。假 XR 設備出貨量 在 2025 年能達到 1 億臺左右，不考慮軟硬板價格的變化，XR 設備用軟硬板市場規模仍將達到 30 億美元。
據相關報道，單個 VR/AR 眼鏡中 FPC 使用數量超過10，頭顯設備中使用的 FPC 數量則會更多。目前國內鵬鼎控股以及東山精密均在 XR 用板中積極布局，并向 F 客戶等主要玩家供貨，未來有望深度受益于 XR 用板量價齊升趨勢。
而從技術卡位來講，機構持續看好HDI、SLP及IC載板等板塊，建議關注有產能、技術及產品布局的國內企業。
上游原材料價格回落
2021年由于疫情等多重因素的影響，半導體全產業鏈在需求旺盛的情況下掀起陣陣漲價潮，具有強話語權的覆銅板自然也不例外，去年初至三季度，連續漲價。但覆銅板價格在2021年三季度末達到高位以后便開始回落，降價周期已然開啟。
一方面是原材料環氧樹脂價格出現大幅下降，銅箔價格也趨于穩定；另一方面，在行業周期的影響下，覆銅板價格出現自然的回落。
具體來看，環氧樹脂方面，據卓創資訊的數據顯示，環氧樹脂價格自2021年9月中旬年內二次見頂之后，便一路下跌，12月份觸及21000元/噸的低位，隨后雖然有所反彈，但是價格整體波動不大。
對此，百川盈孚分析師王曉彤表示，環氧樹脂10月份以來下滑不少，一月上旬價格寬幅上漲，成本端支撐加強以及下游節前補貨需求增加，多重利好支撐，但最近環氧價格趨于平淡。
以環氧樹脂華東市場E-12（液體）為例，截至1月19日，該產品報價24300元/噸，較前期9月份高位每噸下降超過10000元。
對于一季度的價格預期，王曉彤表示：“春節前物流停運，環氧樹脂價格預計窄幅下滑，節后價格波動震蕩，主要還是看節后新廠投產具體影響。”
LME銅方面，價格走勢和環氧樹脂相像，在10月中旬二次走高見頂之后便回落盤整，跌價幅度不大，但是也并未再度走高，截至目前，LME銅維持橫盤震蕩趨勢。
此外，由于新能源汽車需求的旺盛，鋰電銅箔廠商紛紛增資擴產，這給前期受到鋰電銅箔用料的擠壓的PCB銅箔供給減輕不少壓力。而且由于銅箔整體價格已經超過了歷史上較高的位置，價格的上漲已經遭到需求端的抵制。隨著銅價的回落，銅箔整體價格漲幅有限。
從需求端來看，諸如手機、PC、家電等需求量較大的領域在下半年的增速出現放緩的情況，也就是說，從2021年Q3開始，需求弱化已經顯現。
Canalys數據顯示，2021年Q3全球智能手機出貨量第三季度下降6%，第四季度僅增長1%；Gartner報告指出，2021年第三季度全球PC出貨量同比增長僅1%，四季度全球PC出貨量同比下降5%，這是PC市場在連續六個季度增長后的首次下跌。
此外，電子紗電子布價格在進入2022年后亦出現較大幅度調降，有報道分析表示可能源于下游臨近年底控制庫存等因素采購節奏變化影響。另外中國巨石電子紗及電子厚布產能持續擴張，份額穩步提升；宏和科技高端電子布技術有優勢(全球第一梯隊)，逐步實現高端電子紗自供。
原材料價格的回落，需求端的疲軟，給覆銅板的降價帶來空間，而隨著原材料成本壓力的逐步緩解，汽車、服務器、IC載板等需求將帶動PCB廠商業績穩步向上。
PCB信息網整理自華爾街見聞、資本邦、集微網、未來智庫等
