隨著當前汽車智能化、網聯化、電動化的不斷提升，PCB（印刷電路板）需求量顯著提升。作為電子元器件的重要支撐體，PCB是電子元器件電氣連接的載體。PCB下游應用場景豐富，包括通信電子、汽車電子、消費電子等多個模塊。
隨著新能源車的高速發展，汽車PCB需求量大幅增長，但目前汽車PCB行業集中度較低，海外廠商占據前三份額，而國內廠商份額仍較小，有可觀的提升空間。根據天風證券的相關研報，A股上市公司中，目前景旺電子（603228）汽車PCB市場占有率排名第一，預期將受益于汽車PCB市場規模的持續提升。
汽車PCB市場空間快速增長
PCB印刷電路板是重要的電子部件，是電子元器件的支撐體，其下游應用涵蓋通信、汽車等，隨著新能源汽車的飛速發展，汽車電子PCB賽道有望釋放廣闊發展空間。
汽車PCB主要應用于控制系統、影音系統、GPS模塊等，隨著新能源車的飛速發展，汽車電子占整車成本不斷提升，PCB需求持續增長。目前，新能源汽車的汽車電子占比已經達到65%，較燃油車顯著提升。汽車電子應用的不斷提升將拉動其基礎部件PCB的需求增長。
專家預計，未來隨著汽車的“新四化”發展，將帶動PCB需求的顯著提升。具體來看，在汽車智能化方面，目前ADAS（高級駕駛輔助系統）滲透率逐漸提升，其中傳感器方案多為1V1R，但預計未來L3級以上自動駕駛推廣將帶動傳感器數量顯著增加，進而帶動傳感器用PCB數量的增長。
智能座艙方面，目前汽車座艙儀表與屏幕呈現多屏化、大尺寸趨勢。佐思汽研預計平均屏幕數量將由2019年1.62個增長至2025年的2.66個，并向14英寸以上進階發展；液晶儀表裝配量2021年前三季度同比增長44.5%，未來10英寸-12英寸液晶儀表也將成為應用主流。汽車顯示屏內含PCB，其應用數量的增長將帶動PCB的需求提升。
網聯化方面，據預測，2022年全球聯網汽車保有量滲透率達到24%，聯網逐漸成為汽車標配，T-Box（智能車載終端）滲透率預計從2020年50%快速上升至2025年85%，T-Box也是基于PCB開發，預計2025年車聯網相關PCB規模將達到9.22億元。
此外，新能源汽車發展迅速，在新能源電控系統中，PCB主要應用于VCU（車載通信裝置）、MCU（微控制單元）和BMS（電池保姆）中，新能源汽車電控系統拓展車用PCB新空間。
機構預計，至2028年全球汽車PCB規模將達到124.8億美金，2020-2028年復合增長率為5.30%。目前，亞太地區車用PCB市場規模位列全球首位，占據全球38%的市場份額，未來亞太地區市場將成為增速最高的市場。
汽車PCB產業獲機構高度關注
車用PCB市場的持續增長也獲得了機構的高度關注。天風證券近期的研報就認為，從需求端來看，汽車在智能化、網聯化、電動化的推動下，PCB需求量顯著提升，上游價格趨穩也將帶動行業發展。
中泰證券表示，車用PCB隨著汽車電動智能化趨勢需求激增，未來市場空間廣闊，“含車量”高PCB企業受益最大。目前車用PCB的增長主要來自于新能源車客戶，而傳統汽車廠商將面臨向新能源車的轉型，現有傳統汽車客戶的PCB廠商增長潛力巨大。
根據中國乘用車市場信息聯席會數據，2021年中國新能源乘用車銷量對比2020年增長顯著，1-12月每個月的同比增速均超過120%，全年累計銷量超299萬輛，同比2020年增長169%，新能源汽車進入放量增長期。
2022年繼續延續這種快速增長態勢，前五個月中國新能源車累計銷售171.2萬輛，同比增長145.6%。專家認為，新能源汽車是汽車行業既定趨勢，未來有望維持較高速增長。隨著新能源汽車成為全球主要應用車型，汽車電控系統需要更多的電子設備，進而帶動PCB銷量的提升。
此外，汽車PCB產業也是一個進入壁壘很高的產業，行業集中度較低，國內廠商目前在持續發力追趕。從門檻來看，車規級汽車電子具有嚴苛要求，主要認證標準包括AEC-Q100、IPC-6011等，針對PCB產品也具備相關行業標準，產品技術水平形成“護城河”，進入門檻高。
而從供給端而言，隨著大宗商品如銅等價格的回落，也有望增厚相關廠商的業績。據了解，PCB上游覆銅板占據整體成本約30%，銅與環氧樹脂的價格大幅影響PCB成本。目前LME三月銅價與環氧樹脂價格已趨穩或有所回落，有望緩解PCB廠商壓力。有券商研報指出，大宗商品價格變動向下游傳導通常都需要2-3個月，三季度業績影響或將有望顯現。
從目前市場情況來看，汽車PCB行業集中度較低，海外廠商市占率占據前三。而國內廠商份額仍較小，未來的國產替代有可觀的提升空間。根據天風證券的研報，目前國內汽車PCB市場份額最終測算為滬電股份、景旺電子、依頓電子、世運電路以及四會富仕汽車PCB市場份額分別約為3.49%、4.64%、2.58%、2.66%以及0.48%。
汽車PCB“龍頭”持續擴張產能
從上述券商的研報可以看到，目前景旺電子以4.64%的市場份額暫居國內汽車PCB市場首位，是目前國內汽車PCB領域實力較強的上市企業。
公開資料顯示，深圳市景旺電子股份有限公司（股票簡稱：景旺電子）成立于1993年，并于2017年1月6日在上交所掛牌上市。這家專業研發、生產印刷電路板的高新技術企業，主要產品有多層板、厚銅板、高頻高速板、鋁基電路板、柔性電路板、HDI板等。
據了解，景旺電子在國內汽車PCB領域有著舉足輕重的地位，積累深厚，有豐富的生產經驗。景旺電子的汽車PCB技術主要應用于車聯系統、自動駕駛和日益增長的新能源汽車。公司在新能源汽車動力電池軟板、汽車自動駕駛輔助系統ADCU（告警顯示和控制單元）板及毫米波雷達板等產品均已實現量產，在新能源汽車充配電及車用動力電池FPCA（現場可編程門陣列）等技術上取得了重大突破。
2020年開始，景旺電子的汽車電子板塊增長幅度持續擴大，該年汽車電子營收占其總營收的比例約為24%。目前公司在國內擁有5大生產基地，共11個工廠，產能不斷擴張。2020年，景旺電子在珠海新建了兩個工廠，疊加江西生產基地，具備相對豐富的汽車HDI產能。
景旺電子的珠海富山軟板工廠正在積極擴充動力電池FPC（柔性電路板）產能，向著精細化、多層化發展，2023年預計月產能達到5萬平米；珠海高多層工廠設計產能120萬平方米/年，最高產品層數突破40層，平均產品層數超過12層，兼容汽車產品。
此外，江西二期硬板工廠建造定位于汽車電子領域，是景旺電子智慧化工廠的重點項目，主要通過設備自動化、管理信息化來實現產能穩步提升，通過全制程LOT管控與追溯。根據客戶情況，必要時可以以更細的維度進行管控。
據了解，對于汽車PCB而言，產品可追溯極為重要，景旺電子的智慧化工廠可以充分滿足汽車PCB的這一重要要求，讓可追溯性，產品的質量安全能得到充分保障，處于業內領先地位。
隨著國內廠商近年持續發力，研發能力的提升正在支撐各廠商向高端PCB產品拓展。作為全球領先的PCB產品解決方案提供商，景旺電子正在深入實施技術驅動發展，提升新工廠、存量工廠運營效益，鞏固產品、技術、品質和規模領先的核心競爭力，為下游創新應用持續賦能，發展前景已為一些機構看好。
