隨著機器人板塊的持續活躍，市場對產業鏈上下游的投資機會也是不斷深挖，在這一過程中FPC板塊正在成為市場主線之一。8月1日上午，FPC板塊爆發，板塊內鵬鼎控股漲停，東山精密上漲7.68%。印制電路板板塊整體上漲4.09%。
FPC（Flexible Printed Circuit），即一種具有高度可靠性，絕佳的可撓性印刷電路板，具有配線密度高、重量輕、厚度薄、彎折性好的特點。
行業數據顯示，2009年以來FPC產值復合增速高于PCB行業增速，目前FPC全球產值約占PCB產值的五分之一。根據Prismark的數據，FPC全球市場2025年有望達到154億美元，其2020年至2025復合增長率為4.2%，行業容量空間充分。
全球FPC制造商以日本、韓國、中國臺灣、美國為主，日、美起步較早，生產鏈完備、生產技術先進，長期占據中高端市場。中國FPC生產起步較晚，目前正處于向中高端國產替代階段。
很長一段時間，FPC最大的消費級應用市場都在智能手機領域。但隨著智能手機市場的飽和，行業想象空間一度受到限制。CINNO Research數據顯示，2022年上半年中國市場智能機銷量約1.34億部，同比下降16.9%。
不過有分析認為，目前蘋果體系的軟板壁壘依然處于極高地位。
中金科技團隊認為，盡管以手機代表的消費電子短期需求疲軟，但從品牌端來看，蘋果相對表現更為穩定，1）手機：iPhone 14系列將有明顯外觀改款及性能提升，出貨有望實現同比持平，甚至微增；2）手表及耳機等可穿戴產品下半年均有新品發布，且手表預計將有高端運動款產品，有望刺激用戶換新需求；3）電腦：在M2芯片加持下，蘋果電腦近期及2H22需求景氣度仍然較高，我們預計有望實現不錯的同比增長；4）MR：蘋果預計將在明年上半年推出MR頭顯，目前產品形態已基本確定，雙向see-through、眼動追蹤、Micro OLED顯示及Pancake光路等功能有望帶來震撼體驗。
蘋果體系之外，人形機器人也被認為是FPC又一重要應用場景。財通證券的一份調研紀要稱，高精密FPC在消費級人型機器人領域，有著廣闊的潛在市場空間和極高的進入壁壘。具體看，在人形機器人各主要部位，高精密FPC使用量如下：
感觸和執行層面，雙手雙腳及其小關節，可能需要高達20條最高精密FPC，搭載全系列傳感器。其裸板價值量或將等于或超過1臺iPhone14pro的軟板；
四肢軀干層面，8條中幅寬高精密FPC，同樣搭載各類傳感器、元器件，其需要各類信號線路匯總共線，裸板價值量或將超過2部iPhone14pro；
機器人主軀干層面，需要大面積大寬幅高精密FPC，其裸板價值量可能相當于一臺特斯拉；
頭部區域，其裸板價值量應該相當于1.5個蘋果MR。
財通證券進一步分析指出，根據測算，消費級人型機器人的FPC（打件后）ASP大概是在500美元。放量后的全球市場規模大概是在50億美金。由于對精密度、可靠性和高精密打件能力要求極高，預計全球主力供應商不會超過3家，龍頭供應商東山精密/鵬鼎控股，長期來看，該業務對該等公司的利潤貢獻可能相當于目前的蘋果業務。
同時，在新能源和智能汽車領域，FPC也存在廣闊的應用空間。根據安信電子分析，國內1-6月新能源乘用車國內零售224.8萬輛，同比增長122.5%，汽車電動化/智能化拉動車載PCB需求，IC載板方面，全球封裝基板供應商有限，國內市場需求旺盛，供應嚴重不足。受益CPU平臺升級及數據中心擴容，服務器行業景氣度向上。并且在需求提升的同時，wind數據，LME銅指數離3月份高點降幅30.8%，對PCB企業毛利改善帶動明顯。
中金科技指出，從基本面角度看，龍頭立訊、歌爾目前對應今年P/E僅有20-23x，處在過去5年歷史估值中值偏下。我們認為主因1H22華東疫情影響疊加市場對于消費電子整體需求擔憂，導致龍頭公司估值偏低。展望未來，我們看好立訊等核心標的2H22有望實現超預期增長，從而提振市場信心。考慮ARVR及智能汽車等中長期業務布局充分，認為果鏈估值中樞有望回升，建議投資人積極關注立訊精密、環旭電子、東山精密、鵬鼎控股、舜宇和安克等公司投資機會。
整體來看，分析人士表示，FPC被廣泛應用于智能手機、平板電腦、可穿戴設備等消費電子領域和汽車電子領域、通信等領域。未來，隨著人形機器人逐步商業化，FPC將迎來新的增量市場。
